10月27日，三季报发布后的首个交易日，“煤炭航母”中国神华（601088.SH）收涨0.45%，报42.69元/股。公司此前披露的业绩显示，前三季度实现营业利润21315.1万元，同比下降16.6%。归属于母公司净利润390.52亿元，比上年同期下降10.0%。中国神华莎拥有煤炭、电路、港口、航运垂直一体化的业务模式，煤炭和火电板块已成为公司利润贡献的重要支柱。今年以来，公司煤电价格和销量下降，导致煤炭销量下降，售电收入下降。电力市场改革的持续深化和全国统一碳市场的扩大，也给参与发电带来了持续的挑战。公司。能源结构的绿色低碳未来，意味着热能生产企业面临更加紧迫的转型压力。在10月27日的财报发布会上，中国神华高管预计，煤炭消费在达到峰值后仍将长期维持在高位。发电业务方面，通过重构未来火力发电收入模式，提高电费和辅助收入在火力发电业务产能中的比重。成本控制是在煤炭价格下跌周期中进行的，高管们表示，煤炭消费量将在较长时期内保持在高位。中国神华号称“煤炭航母”，煤炭储量超过400亿吨。公司采用煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式。主要经营模式为煤炭生产→煤炭运输（铁路、港口、船舶）ping）→煤炭转化（发电、煤化工），各部门之间进行交易。煤炭业务是中国神华的主要收入来源，多年来占其利润的60%以上。中国神华今年前三季度煤炭销量3.165亿吨，其中通过集团销售3.044亿吨。区内免税煤炭均价为每吨496元，比去年同期的每吨579元下降14.3%。今年上半年煤炭价格压力较大，秦皇岛港5500大卡动力煤平均交易价格较去年同期下降20%以上。但进入夏季用电高峰，随着需求恢复，煤炭价格再次反弹。国家统计局数据显示，10月中旬各类煤炭价格上涨主要集中在10月中旬。虽然煤炭资源场地下降后，中国神华在这项业务上的成本也同比下降。国产木炭单价比上年下降7.5%。原材料成本、燃料成本、电力成本、安全生产成本、维护成本等均有所下降。补偿后，公司煤炭事业部最终毛利率为30.5%，较去年同期增长1.1个百分点。对于四季度煤炭业务的表现，公司表示，目前煤炭市场供需形势基本稳定，煤炭价格不断上涨。价格走势受经济管理、供需状况、气候变化、进口情况等多重因素影响，存在一定的不确定性。不过，他也表示，公司第四季度的成本和费用水平通常高于前三季度。由于财政年终周期等因素而发生的变化。 。中国神华股份有限公司总会计师、董事会秘书宋井刚表示，今年公司将在各业务单元实施降本增效专项措施，按照吨煤生产成本增幅控制在6%以内的目标，力争实现超年度目标的实际成本控制效果。中国神华独立非执行董事陈汉文在业绩发布会上表示，煤炭仍然是我国重要的能源，煤电仍占我国发电量的50%以上。根据我国能源政策，新能源体系建设过程必须遵循“先建后毁”的原则。据专业机构预测，煤炭消费即使在达到峰值之后，仍将在相当长一段时间内保持在高位。所以目前，行业政策（如碳排放法规）或市场竞争对我们的经营不存在重大风险。三季度发电板块利润大幅增长，火电盈利模式将适应重组。发电业务是中国神华莎的另一项重要业务，约占其利润贡献的15%。截至三季度末，神华商用发电机组总装机容量为48,681兆瓦，其中燃煤发电机组总装机容量为45,384兆瓦，占公司总装机容量的93.2%。此外，还有少量的燃气发电、水力发电和太阳能发电装机容量。今年前三季度，中国神华发电业务同比增长20.4%去年同期。实现利润总额101.42亿元，增长%。其中，第三季度实现利润总额50.55亿元，同比增长58.3%，第二季度环比增长105.3%。公司表示，燃煤发电成本下降和售电量环比增长带动发电业务利润上升。中国神华发电业务虽然实现利润增长，但该公司发电量同比降幅大于行业。今年1-3月，全国规模以上电厂热力发电量同比下降1.2%，中国神华发电量同比下降5.4%。中国神华副总经理李志明解释说，除了受工业因素影响，公司电厂所在地广西、山东、河北、福建等省份火力发电量较上年大幅下降。此外，去年三季度，公司四川省、重庆市等地区发电形势好转，基数有所增加。李志明在27日的业绩会上表示，今年大部分省份的中长期电力合同电价较上年有所下降。由于新能源全面参与市场招标，公司电厂所在的大部分地区电力市场竞争日趋激烈。未来，火电收入模式将重构，电费占比将进一步下降，容量费加配套服务将成为重要收入来源。据李志明介绍，在下一步，公司将加强投资管理和火电项目管理，实施三项改革协同，强化能源营销，提高火电项目电量收费和辅助收入比例，实现火电板块高质量差异化发展。同时，公司积极与地方政府及相关企业合作，获取矿区、电厂等多个新能源项目的开发资源。截至2025年9月底，公司正在规划、建设和运营的新能源项目总装机容量约345.87万千瓦。新京报贝壳财经记者 编辑：朱跃毅 纠错：岳彩洲、穆向通